强劲回归疫情前的状态 还有待观察


疫情是一个触发器,把很多原来积累的问题大规模地暴露出来,为了应对大规模暴露的问题,各个国家采取的措施就是“放水”。量宽的放水政策最重要的是要解决流动性的问题。因为进入经济休克的时候,有流动性引出的危机,它可以造成更大的危机,会形成“滚雪球”效应。为了制止这样的“滚雪球”效应发生,各国央行,包括美联储从2008年国际金融危机学到的很多经验,就在这个时候果断向市场注入无限量的流动性。


市场短期的反弹,是对流动性注入后信心的反弹,还没有完全考虑到疫情最后对于经济的影响。未知的变量包括疫情在全球掀起的第二波传播后,会否有第三波第四波?病毒本身是否会发生变异,带来意想不到的变化?太多变量会改变疫情的走势,也为疫情最终对于经济的影响带来不确定性。


如何定义最糟的时候?如果把流动性危机涵盖在内,那么目前看来最糟的时候已经过去了,因为流动性造成的危机会比经济造成的危机更大。负油价就是很好的例子,经济下滑不会造成“负油价”,但是流动性危机可以。但是经济实体的恢复,是否能够强劲回归疫情前的状态,还有待观察。


油价的暴跌,更多是疫情下的次生灾害。当实体经济有三个月的停滞之时,石油的需求被抑制了,但供给端产油国不能中断生产,有生产就有运输、存储,当存储爆仓后,石油不能像牛奶那样倾倒,产生的代价即是负油价。但石油与经济是紧密相关的,其产品遍布整个经济活动,只要人类经济开始恢复,各个国家的石油需求会随之恢复。负油价是结果,而非原因。




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